券商ESG|方正證券、光大證券MSCI ESG評級下降 商業道德問題凸顯

券商ESG|方正證券、光大證券MSCI ESG評級下降 商業道德問題凸顯
2022年06月23日 12:11 新浪財經

  出品:新浪財經上市公司研究院

  作者:辰

  港交所自2013年推出首份《環境、社會及管治報告指引》起便開始ESG信披監管,2022年4月,港交所推出董事會多元化資料庫并優化2021年推出的ESG Academy,《上市規則》今年新增規定不再接受發行人董事會只有單一性別的成員。

  ESG Academy為港交所推出的ESG教育平臺,旨在為在港上市的發行人和金融業界提供可持續業務和ESG信披的指引。ESG Academy自2021年宣布設立以來一直被不斷優化,繼2021年11月刊發《氣候信息披露指引》后,2022年港交所的ESG Academy再新增“實踐ESG”一欄,新欄目載有港交所ESG的監管重點、規則和常見問題等。

  港股市場用不到十年的時間,經歷了從ESG信息披露的最佳實踐建議,到半強制性要求,再到強制性披露的三個階段,監管內容也日趨規范化,今年重點關注了董事會管治與氣候變化相關議題。

  一方面,港交所《主板上市規則》和《GEM上市規則》于2022年1月起踐行新規,不會視成員全屬單一性別的董事會符合成員多元化的要求;另一方面,港交所綠色和可持續金融跨機構督導小組已宣布,就相關行業而言,符合TCFD(氣候相關財務資訊披露工作組)建議的氣候信息披露將不遲于2025年強制實施。督導小組亦表明支持采納國際可持續發展準則理事會日后制定的標準。

  2021年被稱為“碳中和“投資元年,“碳中和”首次被寫入中國《政府工作報告》。這場盛況空前的全球減碳革命,正孕育著前所未有的投資機遇。

  在信披和監管日趨規范的背景下,上市公司亦愈加重視ESG評級。目前國際應用較廣泛的 ESG評級來自摩根士丹利資本國際公司(MSCI),在券商領域關注上市公司的公司治理、企業行為、產品投資責任、金融環境影響和人力資本發展五大指標。

  根據新浪財經對納入MSCI指標體系的56家券商數據整理,除MERITZ SECURITIES CO., LTD等22家外股證券公司外,囊括了我國港股、A股34家券商。值得注意的是,我國券商的ESG評級尚未出現“領袖級”表現,當前最高評級為以華泰證券東方證券為代表的“A”級別,仍處于行業一般平均水平。我國34家券商的隱含升溫指標(ITR)全部合格,ESG評級有20家處于行業平均水平,14家落后于行業。其中方正證券光大證券(維權)為為數不多的評級下降的券商,在最近一個評估日期自BBB級降為BB級。

資料來源:新浪財經根據MSCI官網數據整理資料來源:新浪財經根據MSCI官網數據整理

  港交所重點關注董事會管治與氣候變化相關議題

  2022年6月16日,中共中央政治局常委、國務院副總理、中國環境與發展國際合作委員會主席韓正在出席以“構建包容性綠色低碳經濟”為主題的國合會2022年年會暨國合會30周年紀念活動時表示,構建包容性綠色低碳經濟,是推動高質量發展的內在要求。要著力完善相應的制度和政策體系,既充分發揮市場機制、價格機制的作用,也發揮好政府規劃引領、政策引導的作用,健全碳排放權交易市場,完善財稅、價格、投資、金融等政策。

  ESG是“低碳經濟”理論在資本市場上最好的映射,這意味著我國對于ESG工作的重視程度將進一步加深。

  港股在ESG信披監管上早于A股市場,2021年4月16日-6月18日,港交所針對原《上市規則》與《企業管治守則》公開咨詢意見,經修訂的新版《企業管治守則》及《上市規則》于2022年1月1日生效。

  新版《企業管治守則》與《企業管治守則》規定了上市公司須與年報同步刊發《環境、社會及管治報告》,重點關注了董事會管治與氣候變化兩大板塊的議題。

  在董事會管治方面要求上市公司強制披露股東通訊政策,每年檢討其成效。同時對于董事會獨立性及更新、董事會成員多元化均增加了細化的監管規則,要求強制設立提名委員會,由董事會主席或獨立非執行董事擔任主席,大部分成員須為獨立非執行董事。還要求上市公司必須披露員工(包括高級管理層)的性別比例、披露就達到性別多元化訂立的可計量目標。

  經優化后的ESG Academy平臺在“實踐ESG”一欄中也披露,港交所在ESG報告中要求上市公司加入三方面因素。一是董事會對ESG事宜的監督情況;二是董事會對ESG的管理方針及策略,包括評估、依次排序及管理重要的ESG相關事宜(包括對發行人業務的風險)過程;三是董事會如何按ESG相關目標檢討進度,并解釋他們如何與發行人業務有關聯。

資料來源:港交所官網資料來源:港交所官網

  在氣候信息披露方面,港交所已將TCFD(氣候相關財務資訊披露工作組)的多個建議納入了ESG匯報規定。亦將與其他監管機構合作制定藍圖,評估由國際可持續發展準則理事會制定的新標準,并研究實施方案,適時發出新指引。香港綠色和可持續金融跨機構督導小組宣布擬于2025年或之前強制實施氣候相關信息披露。

  方正證券、光大證券MSCI ESG評級下降 商業道德問題凸顯

  MSCI ESG評級參考指標包括環境、社會和公司治理三個一級指標下的氣候變化、自然資源、污染和消耗、環境治理機遇、人力資源、產品責任、利益相關者反對意見、社會機遇、公司治理、企業行為10個二級指標,這10個二級指標體系下又涵蓋碳排放、單位產品碳排放、融資環境因素、氣候變化脆弱性等35個三級代表性指標。

資料來源:MSCI官網資料來源:MSCI官網

  在券商領域,MSCI評估上市公司ESG評級主要基于公司在企業行為、金融環境影響、公司治理、投資產品責任、人力資本發展五大議題上的表現。根據新浪財經對納入MSCI指標體系的我國34家券商數據整理,方正證券、光大證券在最近一次評估中ESG評級被下調一級。

資料來源:MSCI官網資料來源:MSCI官網

  其中方正證券在2021年10月從BBB級被下調至BB級,主要原因為企業行為、金融環境影響兩大議題上的表現落后于行業。其中企業行為議題主要評估企業對商業道德問題的監督和管理,例如欺詐、行政不當行為、腐敗行為、洗錢或違反反壟斷法的行為。金融環境影響議題主要評估金融機構的貸款和承銷活動的環境風險,以及其利用綠色金融投資的能力。

  值得注意的是,方正證券在商業道德方面的問題較突出。

  2021年11月,方正證券因存在分公司變更營業場所未申請換發經營證券期貨業務許可證等問題被北京證監局采取出具警示函的監管措施。2021年10月,方正證券由于未依法履行對方正證券(香港)金融控股有限公司的管理責任,在方正香港風險管控方面存在重大缺陷,公司原董事長高利被湖南證監局采取監管談話措施。同時,方正證券被湖南證監局采取責令限期改正、責令處分有關責任人員并報告結果的行政監管措施。

  2021年9月,方正證券因員工存在借用他人賬戶買賣股票的行為,公司未能嚴格規范工作人員執業行為,被湖南證監局采取責令增加內部合規檢查的次數并提交合規檢查報告的行政監管措施。

資料來源:MSCI官網資料來源:MSCI官網

  光大證券ESG評級在2021年12月從BBB級下調至BB級,主要原因為公司治理、企業行為兩大議題上的表現落后于行業。其中,公司治理議題主要評估公司所有權、董事會和薪酬實踐對投資者的影響,企業行為議題主要評估企業對商業道德問題的監督和管理。

  近年來光大證券在商業道德方面的問題也比較突出,2022年3月,光大證券因未及時披露重大合同和重大訴訟進展事項,也未完整披露重大交易,公司及時任董事長兼總裁(代行董事會秘書)薛峰被上海證監局予以通報批評。

  2022年1月,光大證券又因五大缺陷被上海證監局出具警示函。一是重大合同披露不及時;二是重大事件進展披露不及時;三是業績預告信息披露不準確、不充分。四是重大交易披露不完整;五是個別公司債券受托管理階段未勤勉盡責。

  同月,光大證券又因營業部存在銷售非光大證券代銷的私募證券投資基金,被廣東證監局采取出具警示函的行政監管措施。

  2022年6月10日,光大證券被中國證監會查出存在以下行為:一是境外子公司中國陽光富尊移民服務有限公司從事的移民服務不屬于金融相關業務范疇,存量業務尚未完成清理。二是未督促境外子公司完成所持OP EBS Fintech Investment Limited、東北特殊鋼集團股份有限公司、齊齊哈爾國宏投資中心(有限合伙)股權(合伙份額)清理。三是未按期完成至少1家子公司、1家特殊目的實體(SPV)的注銷,以及11家子公司、3家SPV的層級調整,未能有效壓縮境外子公司層級架構。因此,光大證券被中國證監會責令改正。

  僅2022年上半年,光大證券就因多項商業道德問題被監管處罰。2021年,公司亦存在多項違規問題被中國證監會、廣東證監局和上海證監局處罰。

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責任編輯:公司觀察

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